Ido Sum, l’un des premiers partenaires de TLcom Capital, a passé 14 ans à investir en Afrique depuis Londres, dirigeant des investissements dans plusieurs startups africaines (Zone, uLesson, Littlefish, Ilara Health) et contribuant à la stratégie de la société.

Départ et Essai sur l’État du VC Africain

En septembre 2025, Sum quitte TLcom et publie un essai soulignant que le capital-risque africain n’est pas brisé, mais à un stade précoce, comparable aux États-Unis des années 70-80 ou à Israël des années 80-90.

Stade Actuel de l’Écosystème Africain

Sum décrit l’Afrique comme étant à « l’Acte Un » : entonnoir de startups plus étroit, sorties plus petites, institutionnalisation limitée et talents en développement. Il critique l’attitude de l’industrie qui se comporte comme si elle était à un stade avancé (« Acte Trois »).

Points Clés de l’Essai de Sum

Importance de la Réalité et des Données

Conseil principal : penser de manière indépendante et fonder les décisions sur des données plutôt que sur des suppositions ou ambitions irréalistes.

Critères de Succès pour les Fonds

Un bon fonds en Afrique doit retourner beaucoup d’argent, idéalement plusieurs fois le capital investi, bien que cela soit difficile à réaliser à grande échelle actuellement.

Rôle des Institutions de Financement du Développement (IFD)

Les IFD représentent 70-75 % du capital en Afrique, apportant un soutien crucial mais aussi des frictions, car leurs mandats d’impact peuvent limiter l’optimisation des rendements financiers.

Comparaison avec d’Autres Écosystèmes

Sum compare l’Afrique à d’autres marchés émergents, insistant sur la nécessité d’itérations répétées, de fonds importants, et d’acquéreurs nationaux pour atteindre la maturité.

Problèmes et Solutions dans le Financement

Sur-dilution et Capital Exclusivement en Capitaux Propres

Tout financer en capitaux propres provoque une dilution excessive des fondateurs et des valorisations gonflées. Une combinaison avec du fonds de roulement pourrait améliorer la situation.

Sorties et Fusions-Acquisitions (F&A)

Le développement d’une cadence régulière de sorties intermédiaires (dizaines à centaines de millions) est essentiel, notamment via des F&A intra-continentales, avant d’espérer des sorties de milliard de dollars.

Secteurs et Stratégies

Domination de la Fintech

La fintech capte 70-75 % du financement tech africain, ce qui déforme l’écosystème. Bien que nécessaire, elle repose souvent sur des infrastructures existantes et fait face à des limites réglementaires et de marché.

Construire pour les Acheteurs Locaux et Internationaux

Les fondateurs doivent entretenir des relations à long terme avec les acheteurs potentiels, locaux ou internationaux, et adapter leur stratégie de valorisation et de financement en conséquence.

Conclusion et Perspectives

Sum invite à un débat ouvert et honnête pour améliorer l’écosystème, soulignant que son point de vue est une étape dans une réflexion continue.

Avantages Injustes de l’Afrique

L’Afrique possède des ressources naturelles et un potentiel d’innovation énergétique, mais manque de centres d’excellence en recherche, ce qui nécessite un engagement à long terme des gouvernements et fonds publics.