Eya Rziga
En Afrique francophone, où le financement des entreprises est encore dominé par une poignée de transactions importantes, les investisseurs affirment que l’année 2026 sera moins marquée par les chiffres globaux que par la capacité des start-ups spécialisées dans l’interopérabilité des technologies financières, l’adaptation au changement climatique et les studios d’entreprise à transformer leur élan initial en écosystèmes durables.
Introduction
Selon les données d’Africa: The Big Deal, les start-ups africaines francophones ont levé au moins 450 millions de dollars en 2025, principalement dans les domaines de la fintech, de la mobilité et des services liés au climat. Le financement de pays tels que le Sénégal, le Bénin et le Togo a été alimenté par des tours de table exceptionnels, masquant un flux de transactions plus faible au stade précoce.
Pourtant, le nombre de transactions et la participation des investisseurs sont en hausse sur tout le continent, avec plus de 500 investisseurs soutenant des start-ups avec des tickets d’au moins 100 000 dollars.
Nous avons demandé à trois investisseurs ce qu’ils pensaient de l’Afrique francophone et comment ils prévoyaient l’évolution de l’écosystème technologique en 2026.
La fintech restera un secteur dominant
Lina Kacyem, responsable des investissements, Launch Africa Ventures
« La fintech continuera à dominer en Afrique francophone, car les initiatives les plus marquantes au niveau régional concernent toujours les services financiers. Les efforts d’interopérabilité de la Banque centrale des États de l’Afrique de l’Ouest (BCEAO) et de la Communauté économique et monétaire de l’Afrique centrale (CEMAC) sont très importants.
Les deux régions tentent de résoudre le même problème, mais de manière différente, et c’est en 2026 que nous verrons vraiment comment la mise en œuvre se déroule.
Ce qui rend cela intéressant, c’est la diversité des acteurs. D’un côté, vous avez des géants comme Orange Money et MTN MoMo, Wave, et de l’autre, des start-ups qui tentent de s’appuyer sur la couche d’interopérabilité, comme Djamo et d’autres acteurs plus modestes. L’évolution de cette dynamique est importante.
Les paiements transfrontaliers constituent un autre enjeu majeur. Les échanges interrégionaux se multiplient au sein de la UEMOA et de la CEMAC, mais les transferts d’argent restent compliqués pour les particuliers et les entreprises.
Même pour passer du CFA ouest-africain au CFA centrafricain, il faut d’abord convertir en euros.Le secteur bancaire fonctionne encore très mal, et cet écart ne disparaîtra pas de sitôt.
Le Sénégal se distingue par son écosystème entrepreneurial déjà bien établi à Dakar. Il dispose d’acteurs institutionnels solides, de sociétés de capital-risque expérimentées et d’une diaspora très active dans l’écosystème technologique américain qui reste connectée à ce qui se passe localement.
Le gouvernement s’implique également de manière significative, et une nouvelle vague d’entrepreneurs, qui se prépare depuis deux ou trois ans, est sur le point d’émerger.
Le Maroc a mis en place un écosystème solide pour les entreprises en phase de démarrage grâce aux universités, aux centres d’entrepreneuriat, au soutien du gouvernement et aux mécanismes de financement.
Le défi consiste désormais à retenir les talents et à passer à l’étape suivante. Ce qui devient intéressant, c’est lorsque les gens reviennent et lancent des entreprises. Les start-ups marocaines bénéficient également du fait qu’elles desservent à la fois l’Europe, l’Afrique du Nord et l’Afrique subsaharienne.
La Tunisie est très similaire en termes de talents et de création de start-ups, mais son économie est plus fragile, ce qui rend la rétention des talents plus difficile. Néanmoins, au sein de l’écosystème francophone, elle reste l’un des environnements les plus propices à la création de start-ups.
Le Bénin est intéressant moins en raison des entrepreneurs qui sortent du pays aujourd’hui que de sa capacité à attirer les gens. Le gouvernement s’est concentré sur la numérisation des processus administratifs et sur la facilitation de la création d’entreprises et de l’accès à un traitement préférentiel. Cela commence à porter ses fruits. Ce qui importera, c’est qui ils parviendront à attirer et comment.
Enfin, en termes de financement, la Côte d’Ivoire et le Cameroun resteront des acteurs notables de l’écosystème. Le Cameroun, pour ce que de nombreux investisseurs considèrent comme la force de ses entrepreneurs malgré un environnement très difficile, et la Côte d’Ivoire, en raison de la croissance du pays.
L’intérêt des investisseurs s’élargit, mais le financement des premières phases reste le goulot d’étranglement
Maxime Bayen, partenaire opérationnel, Catalyst Fund
« Les marchés africains francophones continuent sans aucun doute de paraître de plus en plus attractifs, mais restent inégaux pour les investisseurs : les activités de financement se développent au-delà des « quatre grands », avec des pays comme le Sénégal et le Bénin qui ont levé des fonds importants en 2025, par exemple (bien que dans ces deux cas.
Il s’agisse principalement d’une ou deux levées de fonds importantes, comme celle de Wave et celle de Spiro, qui a levé 100 millions de dollars), et des véhicules ciblés tels que Digital Africa ou Saviu qui consacrent une part importante de leur capital aux start-ups d’Afrique francophone.
Cependant, l’écosystème reste très concentré et les segments en phase de démarrage sont sous-capitalisés, le financement de pré-amorçage étant malheureusement un peu stagnant (ce qui n’est toutefois pas spécifique à l’Afrique francophone) et dépendant de subventions, ce qui révèle des lacunes structurelles qui doivent être comblées pour maintenir l’intérêt des investisseurs.
D’après la base de données Africa: The Big Deal, en 2025, pas moins de 108 investisseurs différents ont signé des chèques à des start-ups d’Afrique francophone dans le cadre de plus de 100 transactions.
Certains d’entre eux, comme Digital Africa (avec plus de 15 transactions), Axian, Plug & Play, Madica et Janngo Capital, ont réalisé plus de 4 à 5 transactions dans ce domaine au cours des 12 derniers mois.
Il s’agit clairement de plus qu’une simple initiative exploratoire. L’Afrique francophone est désormais résolument dans le radar des investisseurs des sociétés de capital-risque les plus actives axées sur l’Afrique.
Selon la base de données Africa: The Big Deal, le nombre de transactions supérieures à 100 000 dollars dans la région dépasse désormais régulièrement les 80 par an depuis 2021 et est en fait en augmentation (de 76 en 2024 à 107 en 2025), ce qui prouve une fois de plus que l’écosystème gagne en maturité.
De même, si l’on examine le nombre d’investissements dans des start-ups supérieurs à 1 million de dollars dans la région (un indicateur clé pour évaluer la maturité d’un écosystème de start-ups), il s’élevait à 33 l’année dernière, contre 22 en 2024 et environ 15 en 2020. La période 2021-2025 a clairement marqué un changement de phase pour l’écosystème de la région.
Chez Catalyst Fund, notre thèse dans la région est fermement ancrée dans l’adaptation au changement climatique et la résilience.
Avec quatre sociétés en portefeuille opérant déjà dans toute l’Afrique francophone dans des domaines tels que l’agriculture de précision (Tolbi), la mobilité intelligente (Enakl), l’insurtech (Assuraf) et l’agriculture régénérative (Sand to Green), nous sommes convaincus que la région est particulièrement bien placée pour montrer la voie au continent sur ces thèmes climatiques essentiels.
Les studios de capital-risque apparaissent comme le chaînon manquant dans les marchés francophones en phase de démarrage
Leslie Osette, directrice des opérations, Mstudio
« L’intérêt des investisseurs pour [l’Afrique francophone] dépasse désormais le stade de l’exploration pour devenir une véritable conviction, en particulier au stade précoce. Nous le constatons à travers notre propre réseau. Nous travaillons avec une communauté d’environ 50 sociétés de capital-risque amicales qui ont toujours été très actives dans les écosystèmes des quatre grands.
Aujourd’hui, beaucoup d’entre elles s’intéressent de plus en plus à l’Afrique francophone et participent à des appels réguliers avec nos équipes de collecte de fonds tous les deux mois pour examiner le flux des transactions et les progrès de l’écosystème.
À Abidjan, ce changement est très tangible. Nous recevons désormais la visite de fonds de capital-risque internationaux presque tous les mois, ce qui était rare il y a seulement deux ans. Plusieurs fonds ont décidé d’ouvrir des bureaux locaux ou d’envoyer des membres de leur équipe de direction en Côte d’Ivoire, notamment Ventures Platform et Launch Africa.
Le fait que ces investisseurs choisissent de s’installer à Abidjan n’est pas surprenant : la ville est devenue l’un des pôles les plus actifs et les plus connectés de l’Afrique de l’Ouest francophone.
La dynamique politique joue également un rôle. Au Sénégal, le nouveau gouvernement a relancé les travaux sur la loi relative aux start-ups et sur des réformes plus larges de l’écosystème, envoyant ainsi un signal positif aux fondateurs et aux investisseurs.
En 2025, certains marchés francophones ont levé des montants importants, mais ces chiffres sont souvent très concentrés. Le Sénégal a levé plus de 100 millions de dollars en 2025, en grande partie grâce au financement de Wave. Le Bénin a également levé plus de 100 millions de dollars, presque entièrement auprès de Spiro. Le Togo a levé environ 30 millions de dollars, principalement grâce à Gozem.
Si ces entreprises connaissent un succès important, ces marchés restent très concentrés sur un petit nombre d’entreprises et de secteurs, souvent liés aux technologies climatiques ou à la mobilité, avec une diversification sectorielle limitée et un nombre de transactions relativement faible.
Par exemple, le Sénégal a enregistré moins de 10 transactions en 2025, malgré sa forte visibilité. Cette concentration signifie que les volumes de financement ne constituent pas à eux seuls un indicateur fiable de la profondeur de l’écosystème.
D’autres marchés francophones affichent des signaux plus encourageants en termes de nombre de transactions et de diversification. Le Maroc a enregistré environ 30 transactions et levé 58 millions de dollars en 2025, répartis sur plusieurs secteurs et stades de développement, ce qui reflète un écosystème plus mature et plus équilibré.
La Côte d’Ivoire a enregistré 23 transactions et levé 28 millions de dollars en 2025, avec une activité répartie sur plusieurs secteurs, en particulier au stade de l’amorçage. Ce niveau de flux de transactions indique une forte génération de projets plutôt qu’une dépendance à un seul cas exceptionnel.
Pour les investisseurs à long terme, ces marchés offrent une meilleure visibilité sur la qualité des fondateurs, la répétition des activités et le potentiel de croissance future.
Ces résultats contribuent à redéfinir les attentes et à renforcer la confiance des commanditaires (LP) et des fondateurs dans la capacité du capital-risque en Afrique francophone à générer des rendements par des voies réalistes et reproductibles.
Le modèle du studio de capital-risque est particulièrement bien adapté aux marchés francophones africains mal desservis, où les infrastructures de démarrage sont encore en cours de développement.
En Côte d’Ivoire, Mstudio a représenté 66 % de toutes les transactions de démarrage au cours des trois dernières années, jouant un rôle central dans la structuration du pipeline de pré-amorçage.
En créant des entreprises à partir de zéro et en soutenant les fondateurs sur le plan opérationnel, les studios de capital-risque contribuent à réduire les risques liés à la mise en œuvre initiale et à améliorer la qualité des start-ups.
Plus largement, notre espoir pour les années à venir est de voir davantage de studios d’entreprise créés sur d’autres marchés francophones africains mal desservis. Ce modèle peut contribuer à transformer l’énergie entrepreneuriale naissante en entreprises finançables et évolutives, et à renforcer l’ensemble de l’écosystème d’investissement.
Conclusion
Nous consolidons notre portefeuille en Côte d’Ivoire, avec 10 entreprises ayant levé 750 000 dollars pour une valorisation combinée de 25,3 millions de dollars, et d’autres en cours de réalisation.
Du point de vue des investisseurs, nous prévoyons qu’en 2026, les capitaux suivront les écosystèmes qui affichent une activité pré-amorçage constante et un soutien solide de la part des créateurs, plutôt que les marchés animés par quelques cycles isolés.
