Eya Rziga
La communauté nigériane du capital-risque est entrée dans une nouvelle phase. Dans le pays, l’économie est difficile et les startups sont au bord de la survie.
L’inflation a atteint des niveaux sans précédent, et les fondateurs se regroupent pour discuter des stratégies à mettre en œuvre pour relever les défis croissants que sont la baisse de la fortune et la volatilité croissante de la monnaie, qui a vu le naira perdre plus de 110 % de sa valeur en seulement deux ans.
Introduction
Cependant, un phénomène inquiétant se profile à l’horizon, que les acteurs en soient conscients ou non. Les capitaux locaux qui ont inondé l’écosystème des startups en 2020-2021 cherchent désormais la sécurité à l’étranger.
Cette semaine, Ingressive Capital, un fonds autrefois considéré comme l’une des dernières entités pro-locales, s’est joint à cette évolution. Dirigé par Maya Horgan Famodu, le fonds basé à Lagos a fait un pas vers l’Égypte – actuellement le marché africain le plus financé en 2025 – en menant un tour d’extension de 600 000 dollars pour Nowlun, une startup de fret numérique qui simplifie l’expédition de conteneurs complets dans la région MENA.
Ce tour de table, d’un montant total de 2,3 millions de dollars, est remarquable non seulement pour l’investissement, mais aussi pour le changement de direction. Le fonds se tourne désormais vers le nord.
Nowlun offre une solution de transport de marchandises diverses avec un suivi en temps réel, ce qui rend le processus plus simple et plus efficace – une identité enracinée en Égypte, mais dont l’ambition est de plus en plus régionale. Cela reflète l’évolution des stratégies des investisseurs eux-mêmes.
La décision d’Ingressive n’est pas un incident isolé. Il marque une petite étape dans une tendance plus large de sociétés de capital-risque nigérianes qui s’éloignent discrètement d’un marché intérieur aux prises avec des coûts croissants et des possibilités de sortie de plus en plus réduites.
Ventures Platform, un autre acteur clé de la scène nigériane des entreprises en phase de démarrage, est déjà en train de déménager – à moitié par la porte, ou peut-être vers une nouvelle porte. À Dakar, lors d’un cocktail réunissant la fine fleur de la technologie francophone, la société a fait part de ses intentions futures.
La dernière recrue de la société, Hady Barry – anciennement de Taptap Send et Zipline – représente désormais l’expansion de Ventures Platform en Afrique francophone.
« Le capital doit suivre le talent », a déclaré Hady Barry, debout sous des lumières tamisées, alors que les attentes sont de plus en plus grandes. « Et le talent est partout en Afrique.
Elle n’exagérait pas. Ventures Platform s’est efforcée d’étendre son empreinte. Elle a dirigé ou codirigé des transactions avec des startups en dehors du Nigeria, telles que la société sénégalaise de transport routier Chargel et Maad, une startup de technologie logistique qui réimagine la distribution des produits de grande consommation dans le secteur informel en Afrique. Maad a levé 3,2 millions de dollars l’année dernière.
La stratégie de l’entreprise est délibérément soutenue par des institutions financières internationales (IFC) telles que la Société financière internationale (SFI), avec 6 millions de dollars pour le deuxième fonds de Ventures Platform, ainsi que d’autres IFD telles que Proparco et BII4
Compte tenu de la diversité des bailleurs de fonds, s’en tenir au marché local n’est plus seulement une limitation, c’est une négligence.
LoftyInc ne reste pas inactive non plus. En mars dernier, elle a clôturé un troisième fonds de 43 millions de dollars à une vitesse remarquable, attirant des investissements de fonds souverains en Égypte et en Tunisie, ainsi que de family offices en Europe et de particuliers africains très fortunés. On est loin du premier fonds de 1,1 million de dollars de la société, qui était entièrement soutenu par des investisseurs nigérians.
Malgré sa taille modeste, il a rapporté 5,7 fois, grâce à des paris précoces sur des entreprises telles que Flutterwave et Reliance Health. Toutefois, ces débuts semblent aujourd’hui un lointain souvenir.
L’investissement de pré-série A de 3 millions de dollars de LoftyInc dans Widebot (Égypte) en mars – la startup de LLM en arabe – illustre l’évolution de son objectif. Le fonds suit les préférences de ses LPs, se tournant vers l’Afrique du Nord, l’IA et la pertinence.
Parallèlement, Oui Capital, l’un des rares fonds nigérians à avoir obtenu un véritable rendement de 50 fois (Moniepoint, où 150 000 dollars se sont transformés en 8 millions de dollars), se concentre également sur les marchés francophones.
En février, il a mené un tour de table de 3,5 millions de dollars pour Cauridor, une fintech basée en Côte d’Ivoire qui vise à rationaliser les systèmes de paiement transfrontaliers en Afrique. Oui s’intéressait à la région depuis un certain temps, et maintenant elle y est.
Cependant, la situation sur le terrain au Nigeria est complexe. Si les sociétés de capital-risque nigérianes restent actives sur le marché local, elles ne mènent plus la charge.
Un examen des principales opérations réalisées en 2025 montre que les entreprises nigérianes sont présentes à la table des négociations, mais qu’elles sont rarement à la barre :
- Arnergy a levé 15 millions de dollars, avec la participation d’entreprises nigérianes comme CardinalStone et All On, mais le tour de table a été dominé par Breakthrough Energy (États-Unis), BII (Royaume-Uni) et Norfund (Norvège).
- OmniRetail a obtenu 20 millions de dollars, avec la participation d’investisseurs nigérians tels que Timon, Aruwa, Ventures Platform et Flour Mills of Nigeria, mais c’est Norfund qui a pris la tête de l’opération.
- Raenest a levé 11 millions de dollars, avec la participation de Ventures Platform, de Norrsken22, de QED (États-Unis) et de P1 Ventures (Égypte) – les investisseurs étrangers étaient très présents.
- LemFi a bouclé un tour de table de 53 millions de dollars, et aucun investisseur nigérian n’était en vue, Highland Europe (Royaume-Uni), Left Lane (États-Unis), Endeavor Catalyst et Palm Drive Capital ayant pris la tête du mouvement.
Si l’argent continue d’affluer sur le marché, il ne provient pas d’investisseurs nigérians. Et il est probable que cette tendance se poursuivra pendant un certain temps.
Le contexte économique général du Nigeria n’arrange rien. Le naira a chuté de façon spectaculaire, s’échangeant aujourd’hui à plus de 1 600 ₦ pour un dollar, soit plus du double de ce qu’il était il y a deux ans.
L’inflation des coûts de l’électricité, du carburant et des denrées alimentaires est en hausse et la confiance des consommateurs est en baisse. Le FMI classe désormais le Nigeria au quatrième rang des économies africaines, derrière l’Égypte, l’Algérie et l’Afrique du Sud.
Au troisième trimestre 2024, l’Égypte et le Kenya ont capté à eux deux 75 % de l’ensemble des financements de startups, soit 272 millions de dollars et 201 millions de dollars respectivement. Le Nigeria s’est à peine démarqué, se classant troisième au classement général de cette année-là.
Hormis les méga tours de table de dernière minute d’entreprises comme Moove et PalmPay, le financement des startups nigérianes a été rare cette année.
Néanmoins, l’écosystème survit encore. Les fondateurs trouvent des moyens de poursuivre leur activité – en rattrapant les taux d’épuisement, en évitant les fermetures et en obtenant des tours de table dans les situations difficiles. Cependant, le marché des entreprises en phase de démarrage est discrètement affamé.
De nombreuses sociétés de capital-risque locales, qui distribuaient autrefois des chèques de 50 000 à 100 000 dollars à Lagos, se sont tournées vers l’étranger ou, pire encore, ont cessé d’émettre des chèques. Même Y Combinator, qui était autrefois une source garantie de validation et de capitaux mondiaux pour les startups nigérianes, a effectivement fermé ses portes.
« C’est une longue histoire », a déclaré un investisseur à Launch Base Africa. « Il fut un temps où les chèques de 100 000 dollars étaient omniprésents. Aujourd’hui ? Il faut plisser les yeux pour en trouver un ».
Conclusion
Tout n’est pas sombre, mais il y a un sentiment de dislocation. Les constructeurs sont toujours là, tout comme les idées. Mais les capitaux nigérians, autrefois fiers de leur propre écosystème, regardent de plus en plus au-delà des frontières, à la recherche de nouveaux marchés et de rendements plus sûrs.
Non pas parce qu’ils veulent abandonner leur pays, mais parce que le marché national est, pour l’instant, trop difficile à soutenir. L’argent n’a pas cessé de circuler, mais il ne circule pas ici.
